4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不(bù)利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气(qì)的(de)关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气(qì)的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的(de)开机率维持高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国(耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗guó)外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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