本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行(xíng)更多(duō)是(shì)受中概股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾巴(bā)长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股(gǔ)同权的(de)两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位较(jiào)2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷(mí)，主因蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样(yīn)是(shì)美联储加息在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票(piào)评级(jí)从高配(pèi)下调(diào)为(wèi)中性(xìng)。从宏观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能(néng)源的(de)核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示(shì)着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势(shì)在必行。英为财情的美联储利(lì)率观测器最新(xīn)数据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对(duì)策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货币供应量(liàng)（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续第(dì)四个月收缩(suō)。美联储加息(xī)导致(zhì)金(jīn)融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较去年(nián)末减少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行(xíng)业(yè)危机频现，让(ràng)A股机(jī)构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等(děng)承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年(nián)颓(tuí)势，一是二蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样者虎(hǔ)年最后3个月(yuè)股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅(fú)透支(zhī)了(le)盈(yíng)利增(zēng)速(sù)；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开(kāi)始(shǐ)风行，市场风(fēng)格转换(huàn)。但二(èr)者(zhě)市净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈(yíng)率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼(wā)地(dì)，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数(shù)分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让(ràng)央(yāng)企(qǐ)国企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归(guī)市场(chǎng)均值，已是(shì)国(guó)家资本新战略。国家(jiā)外汇局日前表(biǎo)示(shì)：“无(wú)论从市盈率还(hái)是市净率(lǜ)等指标(biāo)看(kàn)，当(dāng)前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念(niàn)让其成(chéng)为(wèi)中特(tè)估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里(lǐ)，沪(hù)指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个(gè)风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪(hù)指(zhǐ)4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全年飘红(hóng)概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第(dì)二大行业指数(shù)，电气(qì)设备板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人(rén)气并未退(tuì)潮(cháo)，只(zhǐ)是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回(huí)到W形(xíng)整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近(jìn)的(de)半年线(xiàn)和年线关口(kǒu)，下(xià)跌空间亦不大(dà)。

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