随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体下行周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能(néng)源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济(jì)目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化(huà)调(diào)整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(ré匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么n)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会(huì)对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命(mìng)给具体公(gōng)司和(hé)行(xíng)业格局带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资(zī)者预(yù)期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的(de)基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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