如果要论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了(le)1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显示(shì)出日(rì)股今年(nián)以(yǐ)来的(de)强(qiáng)势：东证指数年(nián)内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全(quán)球主(zhǔ)要股指中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球(qiú)第三大经(jīng)济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那(nà)么简单(dān)！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队(duì)联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让(ràng)日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其他(tā)人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们对日股(gǔ)的前景正感(gǎn)到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在推(tuī)动着(zhe)日股上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外国投(tóu)资者目(mù)前已经连续第六周成为了日本(běn)股(gǔ)票的(de)净买家。在此期间，外(wài)国投资(zī)者(zhě)大举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资(zī)金流入之一。

五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力lt="连创33年高位！除了股神青睐 日股(gǔ)爆发背(bèi)后还有哪(nǎ)些“秘诀”？">

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期(qī)以来，他(tā)就(jiù)从未见(jiàn)过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行(xíng)系(xì)统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的(de)海外投资者(zhě)似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的(de)长期低迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元兑(duì)换(huàn)130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大商社(shè)的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对投(tóu)资日本产生了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就(jiù)表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到(dào)了越来(lái)越多平时不(bù)太关注日本(běn)市场的(de)海(hǎi)外(wài)投资者的咨询(xún)。不少海外(wài)投资(zī)者(zhě)在看(kàn)到日本(běn)股市的涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开(kāi)始调查其中的原因，他(tā)们的建仓(cāng)买(mǎi)入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了目前的良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值得(dé)留意的(de)现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特(tè)上月公开表(biǎo)态力(lì)挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相继造(zào)访日本(běn)。这些海(hǎi)外(wài)资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过(guò)低成本(běn)日元融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日本五(wǔ)大商(shāng)社上的(de)加大(dà)投(tóu)资，也(yě)存在着在(zài)国际市场(chǎng)上(shàng)分(fēn)散投(tóu)资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的增长潜力(lì)，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波(bō)动性远低于(yú)美(měi)国科技股的情(qíng)况下实现的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市对(duì)美国投资(zī)者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺(cì)激了一(yī)些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一(yī)份报告中也表示(shì)，“外(wài)资(zī)的回归是日本股市复苏(sū)的(de)重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对(duì)日本股票维(wéi)持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人(rén)失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了(le)心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力(lì)就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经(jīng)历(lì)的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本多年的公司治(zhì)理(lǐ)改革已开始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初(chū)由已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日(rì)本公(gōng)司资产负债表上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价(jià)低于(yú)每(měi)股账(zhàng)面价值，而(ér)标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提(tí)供(gōng)了更坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改变(biàn)股价(jià)跌(diē)破(pò)每股(gǔ)净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求上(shàng)市(shì)企业在意识到资本成本(běn)的前(qián)提下推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼(hū)应(yīng)的行动(dòng)已(yǐ)开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早日(rì)实现市(shì)净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式(shì)会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿日元的股票(piào)回购和积(jī)极压缩政策性持股的(de)方(fāng)针，该公司(sī)股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业(yè)在近期(qī)公布财报(bào)时，也均宣布了新的(de)股票回购计划。不(bù)少(shǎo)分(fēn)析(xī)师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创(chuàng)下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛首席(xí)日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易(yì)所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘清(qīng)经(jīng)常令(lìng)人困惑的(de)交(jiāo)叉持股，并在(zài)定期公开会议之前与股(gǔ)东(dōng)进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在(zài)这方面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充(chōng)满活(huó)力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币(bì)政策和日本相对稳(wěn)健的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规(guī)模的货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的(de)目(mù)标，但植田(tián)和男(nán)依(yī)然(rán)强调，“还(hái)不能放心地(dì)说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出(chū)艰难抉(jué)择。继续宽(kuān)松的日本(běn)央行眼下(xià)依然(rán)处(chù)于能(néng)让海外投(tóu)资者(zhě)放(fàng)心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相(xiāng)对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公布的数据(jù)显示，今年(nián)前(qián)三(sān)个(gè)月(yuè)日本国(guó)内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个季度(dù)以来(lái)新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示(shì)，受(shòu)益于中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商(shāng)务和(hé)休闲(xián)外国游客人数(shù)从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和(hé)日本央(yāng)行持续宽松(sōng)等积极因素(sù)，日本这个世界第(dì)三大经济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经济(jì)合作(zuò)与发展组织的经济前景(jǐng)指(zhǐ)数来(lái)看，日本(běn)目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯一一(yī)个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大(dà)在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境游增长的前景，而(ér)大型银行也获(huò)得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的(de)涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回(huí)购和估值仍(réng)处于低(dī)位吸(xī)引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理的改善均(jūn)提振(zhèn)了(le)市场，而企业(yè)财报的(de)不俗表现或有望成(chéng)为最(zuì)新的上(shàng)行(xíng)催化(huà)剂。

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