金融(róng)界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对(duì)手方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国(guó)人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机(jī)构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的(de)合约。境外(wài)与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的(de)本息(xī)和费用以及符合中国人双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义民银行规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安(ān)排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳(双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义nà)担(dān)保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自(zì)清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场外(wài)结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银(yín)行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所(suǒ)清(qīng)算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净(jìng)额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调(diào)整额(é)度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币(bì)购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易的(de)，其交易到期或(huò)不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投资者可(kě)选择(zé)一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到(dào)期(qī)所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投(tóu)资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库(kù)，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配(pèi)套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外(wài)双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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