北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答(dá)了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会上表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的(de)所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问(wèn)题(tí)不在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了(le)，为(wèi)了(le)达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了(le)合作(zuò)，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋(qū)势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已经接(jiē)近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么(me)放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估了一(yī)个(gè)不(bù)需(xū)要高估就(jiù)能成为天才(cái)的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那(nà)么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就(jiù)处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者(zhě)关于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是(shì)觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在很(hěn)多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能(néng)源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了(le)非常(cháng)多的投(tóu)入(rù)。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能(néng)源行业的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每(měi)一个州制定不(bù)同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是(shì)不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗tè)谈(tán)美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以(yǐ)有各种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未(wèi)来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币(bì)才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我们无(wú)法预(yù)测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公(gōng)司(sī)，但(dàn)在我们看来，其(qí)依(yī)然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却(què)是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密(mì美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗)切关注这一团队的(de)运(yùn)营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供(gōng)可持续(xù)的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如(rú)何(hé)在短(duǎn)期利润和(hé)长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务(wù)。如果(guǒ)这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作(zuò)的(de)机会。它们(men)是(shì)一些令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以在(zài)国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他(tā)们的(de)孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我们(men)都非常(cháng)热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程(chéng)，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书(shū)中写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其(qí)领域(yù)里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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