财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近(jìn)两个(gè)月(yuè)后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员士官生是什么意思，大学士官生是什么会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个问题的市(shì)场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做出(chū)任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的(de)金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作(zuò)用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的(de)面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中(zhōng)定(dìng)义(yì)的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务(wù)和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的最新(xīn)评士官生是什么意思，大学士官生是什么(píng)估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低(dī)于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加(jiā)入(rù)瑞(ruì)银集团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可预见的(de)未(wèi)来”，士官生是什么意思，大学士官生是什么瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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