金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人(rén)表示，未来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富(fù萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市)基金运用(yòng)人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的(de)境外投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资者可(kě)以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研(yán)究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者（即“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价(jià)商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外(wài)机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其(qí)综(zōng)合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独(dú)立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集中清(qīng)算的(de)交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每(měi)日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币(bì)业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务境外参(cān)加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据《办法》和(hé)人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持(chí)有外汇(huì)的(de)境外投资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香港(gǎng)结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市)当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的(de)交易报(bào)告库报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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