财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致(zhì)投票通(tōng)过了上述(shù)决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出(chū)现在(zài)投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债(zhài)作为(wèi)标准参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会(huì)首先一(yī)致裁定(dìng)，并没(méi)有发(fā)生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级(jí)债的持有(yǒu)人是(shì)相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借(j长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的iè)款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧(jǐn)急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参(cān)考资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区(qū)是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可预(yù)见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的: 24px;'>长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的p>

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