随着一季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持(chí)有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好继续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数(shù)量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的(de)权(quán)益基金，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个(gè)季(jì)度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则(zé)相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经(jīng)济政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智能(néng)主题的(de)不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露(lù)的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合(hé)中成(chéng)长型基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对(duì)收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收(shōu)益的(de)投资机(jī)会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值水平(píng)变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行(xíng)了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域的投(tóu)资(zī)方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术(shù)型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要(yào)方(fāng)向，组(zǔ)合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注(zhù)航(háng)空出(chū)行供需(xū)格(gé)局(jú)和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预(yù)期(qī)机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以及一带(dài)一路带(dài)动下的(de)部分细分领(lǐng)域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好仍有相机抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对经济各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其(qí)关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调(diào)。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的(de)突破(pò)，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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