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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策(cè)者可能不(bù)得不进(jìn)一步(bù)提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联(lián)储仍然(rán)可(kě)以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票(piào)权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基(jī)础设施机构之间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方(fāng)面(miàn)互联互(hù)通(tōng)的(de)机制安排，参与内地银(yín)行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清(qīng)算业务的(de)清(qīng)算会员或(huò)该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为(wèi)符合人民银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机(jī)构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续(xù)分别(bié)于4月27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券(quàn)交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易(yì)无效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的(de)继续发(fā)酵，国(guó)际原油(yóu)价(jià)格(gé)大幅(fú)下挫，外(wài)围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本(běn)轮加(jiā)息周(zhōu)期(qī)的(de)第十次(cì)加息，也可(kě)能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开(kāi)盘(pán)走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本(běn)面(miàn)的(de)改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨(zhǎng)和(hé)毛(máo)利率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发(fā)送人(rén)数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的(de)停机(jī)计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度(dù)放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市(shì)场方面，受(shòu)到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续(xù)下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构(gòu)对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供应增加(jiā)的(de)利空(kōng)因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全(quán)球第二(èr)大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油(yóu)库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要(yào)是受到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和(hé)印(yìn)度作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然(rán)库存都(dōu)不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去(qù)库(kù)周期(qī)，因产量处于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去(qù)库(kù)的(de)主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲(líng)认(rèn)为，棕(zōng)榈油的(de)去(qù)库更多是供需(xū)双重推(tuī)动的结(jié)果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将(jiā城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字ng)早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前(qián)基(jī)本(běn)面仍然多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的压(yā)力持续(xù)存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)出独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大(dà)宗商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业(y城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字è)消(xiāo)费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国(guó)生(shēng)物柴油(yóu)政策比例一段时期内是(shì)固(gù)定的，不会因为原油及(jí)宏观(guān)市场的(de)波动，而(ér)出现生(shēng)物(wù)柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格(gé)波动(dòng)仍然(rán)将起到主导作用。

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