大(dà)家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及(jí)券商老(lǎo)师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究(jiū)当(dāng)前经济形势(shì)和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平(píng)同志为核(hé)心(xīn)的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)氯化钾相对原子质量是多少，，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调(diào)做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平(píng)稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美(měi)国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间(jiān)和地(dì)点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日(rì)报(bào)道(dào)，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局(jú)业(yè)绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然(rán)处(chù)于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的(de)事件性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把氯化钾相对原子质量是多少，握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主要(yào)权(quán)益(yì)市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)仍(réng)处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前(qián)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn氯化钾相对原子质量是多少，)，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术(shù)调(diào)整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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