上市公(gōng)司退市在A股早(zǎo)已不(bù)稀奇，但连(lián)带着(zhe)可转债(zhài)一起(qǐ)退(tuì)市(shì)却是个新鲜事。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜(sōu)特(tè)因(yīn)股(gǔ)价连续20个交易日低于(yú)1元，触及(jí)退市指标，公(gōng)司(sī)股票(piào)及其(qí)可(kě)转债(zhài)被(bèi)终(zhōng)止上市，搜(sōu)特转债或成为首只因正股退(tuì)市而强(qiáng)制退(tuì)市的可(kě)转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标被(bèi)终止上(shàng)市，其可转(zhuǎn)债已进入退市整理(lǐ)期，引发投资者对可(kě)转债信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债兼(jiān)具债券(quàn)和股(gǔ)票双重属性(xìng)，自诞(dàn)生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一个广为流传(chuán)的说法是，可(kě)转债“下有保(bǎo)底，上不封顶”，即上涨时有(yǒu)“股性”加油(yóu)，下跌(diē)时有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点可转债30多(duō)年发展中，此前一直未出现(xiàn)因正股(gǔ)退市而退市的情况，也未发生过(guò)实(shí)质性违(wéi)约事件。

　　随(suí)着搜特转债(zhài)等的退市，零违约历史或将被(bèi)打破，可(kě)转(zhuǎn)债信用(yòng)风险浮出水面(miàn)。虽说(shuō)可转债退市后，依然可(kě)以执行赎回(huí)和回售等(děng)条款(kuǎn)，但由(yóu)于大多(duō)数(shù)上市公司是(shì)因经营不善导致退市，财务状况并(bìng)不(bù)乐观，资不抵债(zhài)、拿(ná)不出钱进行赎回的(de)可(kě)能性(xìng)较(jiào)大。而如(rú)果(guǒ)启动破产(chǎn)重整，公司发(fā)行的可转债划归为普通债权，清偿(cháng)顺(shùn)序相对靠后，刚性(xìng)兑(duì)付亦(yì)存在很大(dà)不(bù)确定性。

　　接连2只可转债退(tuì)市，投资(zī)者蓦然(rán)发(fā)现，“长期(qī)稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可(kě)转债退市并非完(wán)全出乎意料，早(zǎo)已在相关规则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市(shì)规则，上市公司股票被终止(zhǐ)上市的，其发(fā)行的可转债及其他衍(yǎn)生(shēng)品种(zhǒng)应当终(zhōng)止(zhǐ)上(shàng)市。过去A股退(tuì)市难(nán)、退市少，成就了可(kě)转债(zhài)30多年零退市(shì)、零违(wéi)约(yuē)的(de)“神(shén)话”。随着全面注册制改革的(de)持续推进，市场优胜(shèng)劣汰加快，常态化退(tuì)市机制正在形成，以上(shàng)市股为锚的可(kě)转债也跟着出清，违约风(fēng)险随之(zhī)上升。退市(shì)，或将成为可转债市(shì)场新常(cháng)态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没(méi)有(yǒu)理由一成不变，是时(shí)候(hòu)重塑对可转债的认知了。投资者(zhě)要改变“闭眼买(mǎi)债”的路径依(yī)赖，学会优(yōu)择(zé)品种，规(guī)避风险。在选择债券时，要理性评估正(zhèng)股基本面、成长(zhǎng)性、估(gū)值水平以(yǐ)及发债公司偿债能力等，防范债券退市、违约风险(xiǎn)；在(zài)取(qǔ)舍(shě)标的时，应远离(lí)正股(gǔ)业绩表现不(bù)佳、估值较低、退市风(fēng)险较高的标的，而选(xuǎn)择(zé)正股经营效(xiào)益良好、估值(zhí)合理(lǐ)且(qiě)随市场下跌(diē)估值出(chū)现压(yā)缩的标的。并(bìng)密切关注(zhù)可转债市场风格变化，及时(shí)调(diào)整配置(zhì)比(bǐ)例和结构，学会在市(shì)场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟(gēn)上形势变化。目前关于(yú)可转债的(de)退市处(chù)理(lǐ)还(hái)有不(bù)少空白(bái)和盲点，监管(guǎn)部门应尽快打齐补丁，给予市场明(míng)确预期。比如，可进一步(bù)明(míng)确(què)可转债在退市后是否仍存在交易可能、是否还拥有转(zhuǎn)股(gǔ)功(gōng)能(néng)等(děng)。同时，应(yīng)加强对可转债的风(fēng)险(xiǎn)防控，强(qiáng)化发行前的信用评级，对于信(xìn)用资质(zhì)较(jiào)弱的(de)公司，可考(kǎo)虑提高担(dān)保资产(chǎn)与回售条款等(děng)相(xiāng)关要求，适当提(tí)升准入(rù)岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点门(mén)槛，以(yǐ)更(gèng)好保护投资者利益(yì)。

　　全(quán)面注册制下，证券市(shì)场(chǎng)将迎岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点来(lái)全(quán)方位、根本性的变(biàn)化。过去一些“无脑买(mǎi)入”“跟风买入”的简单套路行(xíng)不通了，一(yī)些(xiē)规则制度(dù)上的短板不能视(shì)而不见了(le)。各(gè)市场参与主体还需顺时(shí)应势，调整包(bāo)括可(kě)转债在内的投资方法，完(wán)善配套制度，提(tí)升风险意(yì)识，共促A股市场(chǎng)健康(kāng)稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点