5月以(yǐ)来，嘉实基金、博(bó)时基金、富国基金、南方基金等(děng)多家(jiā)头部公(gōng)募基金密集申报了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局(jú)全球半导体市(shì)场，引发业内广(guǎng)泛(fàn)关(guān)注(zhù)。

　　从国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表现来看，在经(jīng)历一季度的持续(xù)回调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以来又开始持续(xù)下跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌越买，区(qū)间(jiān)份(fèn)额增(zēng)幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半数半(bàn)导体主题(tí)ETF产品份额出现(xiàn)正(zhèng)增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)认为，资金对半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF的越跌(diē)越买，主要是基于对板块中长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值的(de)肯(kěn)定。尽管半导体板块年(nián)内表现震荡，但随着国产替代持续(xù)推进，以及近期AI行情的带动(dòng)下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从(cóng)国内(nèi)半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看，在经历一季度(dù)的持续(xù)回(huí)调后(hòu)，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以(yǐ)中证全指半导体(tǐ)指(zhǐ)数表现(xiàn)为(wèi)例(lì)，该指数在4月6日攀至(zhì)年(nián)内高位后便(biàn)开始不断下跌，4月10日(rì)至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅(fú)居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下(xià)跌，但资金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半(bàn)导体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF收益(yì)均告负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉(xī)数上涨。其中，工银(yín)瑞信国证(zhèng)半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片ETF月内(nèi)份(fèn)额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯(xīn)片主题ETF产品份(fèn)额变(biàn)化，截至5月12日，除(chú)汇添富中(zhōng)证(zhèng)芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三(sān)只产(chǎn)品份额出现下降外(wài)，其余产品(pǐn)份额均(jūn)有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上(shàng)证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF份(fèn)额涨幅位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板块(kuài)持(chí)续下跌(diē)，嘉(jiā)实上(shàng)证科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF基金(jīn)经理田光(guāng)远分析，当前半导体(tǐ)行业复(fù)苏不及(jí)预期(qī)主要(yào)原因(yīn)，一是国产(chǎn)替代(dài)进程(chéng)不及预期，国(guó)内半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在(zài)差距(jù)，在国产替代过程中产品研发和(hé)客(kè)户导入进程可能(néng)不及(jí)预期(qī)；二(èr)是下游(yóu)需(xū)求(qiú)不及预期，在边缘政治和全球经(jīng)济(jì)疲软背景(jǐng)下，全球(qiú)电子产品等终端(duān)需(xū)求可能(néng)不(bù)及(jí)预期，从(cóng)而导致对半导体(tǐ)产品需求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全(quán)球(qiú)半导体行业正处于下行筑底的(de)阶(jiē)段，但我们认为有(yǒu)望(wàng)于今年看到拐点(diǎn)的(de)出现”田光远表示(shì)，在本(běn)轮周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看(kàn)芯片下游的景气(qì)度，有创新(xīn)属性和份额提升属性的环节会率(lǜ)先回暖(nuǎn)。一方面中国(guó)经(jīng)济体重要的构成央国企对资产回报提出要求，民营企业(yè)的竞争力提升也会更加依(yī)赖数字(zì)化，成本效(xiào)率提升是数字化的长期关(guān)键驱动(dòng)力，另一方面短周(zhōu)期维(wéi)度(dù)数字(zì)经济有(yǒu)顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会(huì)加大企(qǐ)业数字化(huà)投(tóu)入(rù)力度。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战略(lüè)投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表(biǎo)示(shì)，首先，回顾(gù)年初以来(lái)半导(dǎo)体板块上涨的(de)原因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于底部位置；另(lìng)一方面(miàn)市场预期基(jī)本面即(jí)将见(jiàn)底，再加上有(yǒu)AI主题的催化(huà)，所以从年初(chū)到4月初半导体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个股的股价(jià)其实是(shì)过度反应(yīng)的，所以随着4月中(zhōng)下旬(xún)半(bàn)导体一季报披露，整体呈现强(qiáng)预期(qī)、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题(tí)的降(jiàng)温(wēn)，综合因(yīn)素引起行业近期的(de)持续回(huí)调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半(bàn)导体投资(zī)价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡(dàng)，但从(cóng)资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买也(yě)能看(kàn)出投资者对板块价值(zhí)的肯(kěn)定(dìng)，多位业内人士也(yě)表示，长期看好(hǎo)半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本(běn)面上(shàng)，人工智能给半导(dǎo)体带来了新的需求增(zēng)量(liàng)，从(cóng)周期视角，预计(jì)未来1-2个季度虽然(rán)会有(yǒu)一定业绩的(de)压(yā)力，但一方面需求会重新复苏，另一方面(miàn)中(zhōng)国半(bàn)导体企(qǐ)业(yè)有国(guó)产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外(wài)，估值方面，半导体(tǐ)板块估值波动较大(dà)，且子(zi)板块(kuài)和细(xì)分线索较多(duō)，始终有估值合(hé)理(lǐ)甚至低估的机(jī)会出现(xiàn)。

　　田(tián)光远认为，当(dāng)前该板(bǎn)块很多优质的公司处于历史估(gū)值(zhí)分位(wèi)低位(wèi)区间，随着(zhe)需求回暖或者新产品的突(tū)破(pò)，会有(yǒu)形成很好的投资机(jī)会。他进(jìn)一步表示，人类历史经历了(le)三次工(gōng)业革命，前(qián)两次都是以能(néng)源为对(duì)象进行(xíng)创新，第三次(cì)是(shì)信息为对(duì)象进行创新，当前阶(jiē)段的人工(gōng)智能从感知智能走向(xiàng)认(rèn)知(zhī)智能后，将对人类生产(chǎn)力(lì)的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的(de)工(gōng)业革(gé)命，它是信息革命(mìng)经历了个(gè)人电脑、互联网革命和移动互(hù)联网革命后(hòu)在万物智联(lián)层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人(rén)类社(shè)会。当前仍处于新一(yī)轮产(chǎn)业革(gé)命爆(bào)发的早期(qī)的(de)阶段(duàn)，在人工智(zhì)能带来(lái)的技(jì)术变革浪潮下，人工(gōng)智(zhì)能(néng)对云管端各方面都(dōu)产生了影响，云侧变(biàn)化(huà)最为(wèi)显著(zhù)，很多环节发生(shēng)了改变，产生了新(xīn)的投(tóu)资方向，如算(suàn)力芯片(piàn)的(de)GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地，端侧和网侧的新女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌硬件也会产生新的投资机会。因此(cǐ)我们长期(qī)看好(hǎo)半导体的投(tóu)资价(jià)值。”田光远建议投(tóu)资者长期(qī)关注该(gāi)板(bǎn)块(kuài)投资机会，他(tā)认为可(kě)以重点配置的主线包括以AI为代表的(de)创新线、周期(qī)见底(dǐ)后的(de)复苏(sū)线、以及以半导体设(shè)备材料(liào)国产化为代(dài)表的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺安(ān)基(jī)金科(kē)技组基金经理刘慧影也(yě)表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导(dǎo)体板(bǎn)块，其中，从(cóng)半导体(tǐ)国产化为主(zhǔ)的设备材料EDA板(bǎn)块，到(dào)下游需(xū)求为主(zhǔ)的芯片设(shè)计(jì)都会在今年都(dōu)有(yǒu)非常好的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将加(jiā)速中(zhōng)国芯片的国产替代，党的(de)二十大(dà)对于科技安(ān)全(quán)的强调为芯片的(de)国产(chǎn)替代(dài)提供了坚(jiān)实的理论(lùn)基础(chǔ)。其次(cì)，芯片设(shè)计板块经过近一年(nián)的充分调整(zhěng)，股价已(yǐ)经充分反(fǎn)映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉(lā)动(dòng)，整个(gè)芯片设(shè)计板块(kuài)有望正式迎(yíng)来(lái)反转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟踪和调研半导体行(xíng)业库存、动(dòng)销数(shù)据和(hé)重(zhòng)点公司的边际变化，同时动(dòng)态(tài)跟踪电子消费品的复苏(sū)情况(kuàng)，预判半导体景(jǐng)气的拐点(diǎn)。”九泰(tài)基金(jīn)刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模型训练(liàn)需要大量算力，硬件基础(chǔ)设(shè)施成为发展基(jī)石，算(suàn)力(lì)芯片等核心环(huán)节(jié)预(yù)期(qī)将(jiāng)会受益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导(dǎo)体设备公司的一季报业绩相对较(jiào)强(qiáng)，国产化趋(qū)势仍在加速推进(jìn)，后续半导体设备、材料(liào)也是可以关(guān)注的方(fāng)向。存储作为半(女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌bàn)导(dǎo)体(tǐ)中最大的周期(qī)品种，也可能(néng)在年内迎来边际变化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要关(guān)注景(jǐng)气度修复速度和估值的(de)匹(pǐ)配程度，尽管基本面改善(shàn)的(de)趋势比较确(què)定，但(dàn)改善的过程中股价有可能波(bō)动较大，要结合基本面变化(huà)综合判断配置价值，我们也(yě)会通过适当调仓来平(píng)衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌