“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作(zuò)为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国(guó)出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离(lí)。出(chū)口结构(gòu)性变化背景下，传统观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加(jiā)大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是(shì)我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金(jīn)额50g是几两 50g是一两吗维持强势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车(chē)市较(jiào)高景(jǐng)气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的(de)年(nián)均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参(cān)考意(yì)义(yì)的(de)三(sān)年(nián)，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(50g是几两 50g是一两吗miàn)，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般而(ér)言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口(kǒu)数(shù)据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可能在今年下(xià)半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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