用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月(yuè)上市(shì)以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不(bù)少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全基于(yú)互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等(děng)云(yún)产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)的(de)统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持续(xù)迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却(què)还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到(dào)1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是(shì)踏(tà)步不(bù)前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还(hái)是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前(qián)的(de)情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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