财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓(cāng)换(huàn)股的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资(zī)方(fāng)向(xiàng)也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智(zhì)能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越(yuè)来(lái)越(yuè)多的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各(gè)方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称(chēng)，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距(jù)离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一(yī)部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)。据了解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了(le)仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增(zēng)持了(le)宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表(biǎo)八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(j八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇iāo)银(yín)施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发(fā)布(bù)，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模(mó)型(xíng)三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年(nián)其(qí)实没有太(tài)多的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二(èr)季(jì)度可(kě)能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资(zī)阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不(bù)适合(hé)在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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