在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动(dòng)较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别投(tóu)资者关(guān)注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两只(zhǐ)产(chǎn)品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内(nèi)受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生基金自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出(chū)了指(zhǐ)数(shù)的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能(néng)将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机(jī)构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的(de)人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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