一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。<戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时/p>

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基(jī)金管理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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