尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计(jì)最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那(nà)么今(jīn)年(nián)演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大。浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗g>

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考(kǎo)历(lì)史的调(diào)整时(shí)间和(hé)幅(fú)度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年四(sì)月份到九、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能(néng)超预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资(zī)本(běn)开(kāi)支增加、订单(dān)增加和产品销(xiāo)量业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来，市场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务(wù)器(qì)中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量(liàng)与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗(chǎng)商带来了机(jī)会。国(guó)海证券同样在(zài)研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代(dài)速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力(lì)需(xū)求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。