5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门(mén)收到《关于(yú)调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币(bì)政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了(le)招商基金研(yán)究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下(xià)半年货币政策非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读(cè)不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持续高增(zēng)的(de)情况下，压降存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活(huó)期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自(zì)律(lǜ)机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收(shōu)益(yì)，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机制(zhì)创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)调(diào)可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还(hái)要进一(yī)步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差(chà)非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策(cè)意愿(yuàn)强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有(yǒu)效降低(dī)了(le)实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理充裕(yù)的(de)环境，故(gù)从银行资(zī)产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净(jìng)息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低位或(huò)继(jì)续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目(mù)前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行(xíng)存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利(lì)将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本补充能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低(dī)的银(yín)行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端(duān)收益(yì)率下(xià)行(xíng)的(de)空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动(dòng)力不足(zú)，同样(yàng)2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量(liàng)存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利(lì)于(yú)降低全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进入(rù)债(zhài)市，中短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利率就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环(huán)境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类基金(jīn)在(zài)具(jù)一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的(de)银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预(yù)期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的(de)人士可通(tōng)过理财(cái)和(hé)投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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