本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的逼(bī)空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下(xià)行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走(zǒu女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么)过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾巴(bā)长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似(shì)疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌？或(huò)是(shì)外围股市下跌的风险输入(rù)。作为同(tóng)股同(tóng)权的两地(dì)上(shàng)市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年(nián)涨幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行榜(bǎng)数(shù)据显示(shì)，截至周四(sì)，香港(gǎng)中企指数和恒生指数(shù)过(guò)去3个(gè)月(yuè)表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息在(zài)即，市场避(bì)险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日(rì)前将中国股票评级从高配(pèi)下调为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看，今(jīn)年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息势在(zài)必行。英为女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么(wèi)财情的美(měi)联储利(lì)率观测器最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对(duì)策是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条以来(lái)最快速度(dù)紧缩货(huò)币(bì)供应。美国3月(yuè)M2货(huò)币(bì)供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是(shì)连续第(dì)四个月收(shōu)缩。美联储加息(xī)导致金融资(zī)产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全(quán)球金(jīn)融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价(jià)周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末(mò)，其(qí)实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频现，让(ràng)A股机构(gòu)不再抱(bào)团银(yín)行股，银行部分(fēn)龙(lóng)头股(gǔ)招(zhāo)行(xíng)等承压，相较而言，工商银行兔(tù)年(nián)以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银(yín)行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈(yíng)利(lì)增速女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么；二是(shì)“中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远(yuǎn)高于(yú)行业均值，难(nán)以赋予(yǔ)中(zhōng)特估(gū)概念中的回购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳(yáng)。其(qí)市盈率和市(shì)净率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪(hù)深京(jīng)三市(shì)A股(gǔ)的市(shì)盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(kàn)，让央(yāng)企国企估值回归市场均值，已是国家(jiā)资本(běn)新(xīn)战略(lüè)。国家外汇局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈率还(hái)是市净率等指标(biāo)看，当前A股(gǔ)的估(gū)值(zhí)相对偏低。”类(lèi)似(shì)表态(tài)无疑是为中(zhōng)字头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让(ràng)其(qí)成为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带来的(de)财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年(nián)和5月份上(shàng)涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年的(de)15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年(nián)同(tóng)步飘红(hóng)4次(cì)，5月份(fèn)这个(gè)风(fēng)向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的(de)红五月行情能否再现(xiàn)？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否(fǒu)维持强势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时(shí)代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低(dī)位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市(shì)单日成交始终维持在万(wàn)亿元之(zhī)上，市场人气并未退(tuì)潮，只是(shì)风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的半年线(xiàn)和(hé)年(nián)线关口(kǒu)，下跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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