一度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升(sh23岁属什么生肖ēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到(dào)市(shì)场消息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更(23岁属什么生肖gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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