北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到(dào)了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的(de)业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部(bù)门(mén)积极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最(zuì)终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之(zhī)处在(zài)于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的(de)问题时(shí)，芒(máng)格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用(yòng)人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世(shì)界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会(huì)存(cún)在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值观(guān)。我们不知道(dào)会(huì)发生什么(me)，因为在目(mù)前(qián)的(de)情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发生(shēng)很多事情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)你要(yào)改变人们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们(men)对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道(dào胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗)需要印多少数额(é)的货(huò)币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心，他们的(de)行(xíng)为(wèi)方式可能会完(wán)全(quán)不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的(de)工作(zuò)要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一(yī)系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化(huà)投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们(men)收购的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉(xī)企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了(le)把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合(hé)作的(de)机会(huì)。它们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资(zī)本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是(shì)一个(gè)国(guó)家的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷(léi)格继(jì)任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划(huà)框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么(me)为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来临(lín)，我们(men)会成为活跃(yuè)的(de)股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在(zài)各自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们(men)的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要更多(duō)的(de)运(yùn)气(qì)，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定不要(yào)把(bǎ)自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服(fú)力(lì)的(de)话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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