金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国(guó)银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达(dá)成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何(hé)进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)将针(zhēn)对双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境(jìng)内资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确(què)保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头(tóu)寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关文(wén)件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业(yè)务范围的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务境外(wài)参(cān)加(jiā)行和境外(wài)清算行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在(zài)本(běn)机构的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到(dào)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)达成(chéng)的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排与境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等(děn一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排g)文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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