近(jìn)日(rì)，国内上市(shì)交易(yì)的4只公募(mù)商品期货基(jī)金陆续公布(bù)了一季报。在一季度商品市场整(zhěng)体下跌的背(bèi)景下，4只公募商品期货基金也(yě)表现不佳，仅建信能源化(huà)工期货(huò)ETF利润(rùn)为正。值得(dé)注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅(fú)近三成，备(bèi)受投(tóu)资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和利润方(fāng)面，一季(jì)度(dù)，建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已(yǐ)实现收益(yì)940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利润有何(hé)区别？4只公募商(shāng)品期(qī)货基金(jīn)在一季报中(zhōng)均提及，本期(qī)已实现收益指基金(jīn)本期利(lì)息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含公(gōng)允价值变动收(shōu)益）扣除相关(guān)费用和信用减值(zhí)损(sǔn)失(shī)后的余(yú)额，本期利润为本期已实现收益(yì)加上(shàng)本期公允价值(zhí)变(biàn)动(dòng)收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码资产净(jìng)值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期货(huò)ETF资产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值方(fāng)面(miàn)，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF也超过(guò)1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅为0.7110002是什么电话啊 10002是哪个学校代码0元(yuán)。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以(yǐ)反映出(chū)投资(zī)者的偏好。从(cóng)份额变动来看(kàn)，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品(pǐn)期货基金均(jūn)受到净(jìng)申购。截(jié)至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF份(fèn)额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达(dá)27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额较期(qī)初(chū)增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额(é)较期初增(zēng)加(jiā)700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕(pò)市场整体(tǐ)走出(chū)下跌行情，华夏基金认为，主要原因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒闭消息在资本市场(chǎng)持续发酵，导致(zhì)了原(yuán)油以及美豆等大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货(huò)供(gōng)应相对(duì)充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产上市，近几个月(yuè)国(guó)内大豆到港量(liàng)趋于增加，同时由(yóu)于(yú)下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断(duàn)累库，部分油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导(dǎo)致豆(dòu)粕现货(huò)跌幅过大；最后，需求端(duān)低迷不振，由(yóu)于(yú)春节(jié)前养殖产品(pǐn)集中(zhōng)出栏，春节后一(yī)段时间一般是豆粕(pò)需(xū)求(qiú)淡季，而今(jīn)年由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之非(fēi)洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求更(gèng)是(shì)雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量(liàng)处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运(yùn)作(zuò)分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两个月处于振荡调整，在三(sān)月份又很快反弹至年初位置。黄金较(jiào)白(bái)银表现(xiàn)更(gèng)为强势，金银比价有所抬升(shēng)。前期走势主(zhǔ)要(yào)受制于白银工(gōng)业属性及美联储加息(xī)预期(qī)升温影响，白银表现出更(gèng)高的波动性。后期则主要是欧美银(yín)行(xíng)业出现流动性危(wēi)机，导(dǎo)致避险(xiǎn)情绪高涨，也(yě)大(dà)幅降低了(le)市场对于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时也(yě)需关注突(tū)发地缘政治、金融体系的流动性风险(xiǎn)、新兴经济体债务(wù)风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连(lián)续加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环(huán)境对(duì)贵金属相(xiāng)对有利，贵(guì)金属配置价(jià)值进(jìn)一(yī)步提(tí)升。考(kǎo)虑到白(bái)银的高弹性及金银比价(jià)的(de)相(xiāng)对(duì)高位，建(jiàn)议择机积极(jí)配(pèi)置。

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