编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的(de)调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了(le)两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医(yī)学和(hé)蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往地表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五(w山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思ǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在(zài)上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报(bào)全(quán)部(bù)披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益(yì)。当前(qián)冯(féng)明远在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如(rú)大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基(jī)金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年(nián)一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的(de)的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该(gāi)股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中(zhōng)国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信却(què)退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前(qián)十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的还(hái)有安徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此外，当(dāng)季(jì)被其(qí)提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持有。在(zài)经济复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视(shì)外(wài)，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科(kē)等(děng)标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和受(shòu)益于(yú)国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名(míng)的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到(dào)明星基金(jīn)经(jīng)理们(men)的追捧，比(bǐ)如融(róng)通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目(mù)前在(zài)公司仍然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实(shí)际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了(le)十(shí)大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮(liàng)眼(yǎn)的输出(chū)，而华(huá)夏(xià)的少壮派基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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