AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其(qí)中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但(dàn)是对于短期人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注(zhù)的是(shì)，季报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业(yè)的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境(jìng)保(bǎo)护(hù)和可持续(xù)发展，以及新能源开发(fā)和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域的快(kuài)速发展为全球带来无(wú)数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建立完善的(de)法律法(fǎ)规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数(shù)据(jù)安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用(yòng)。在(zài)应对挑(tiāo)战的(de)同时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的改变。他还专门谈(tán)及(jí)，一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高(gāo)效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台(tái)等提出(chū)自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在(zài)中国，依(yī)然处于产业(yè)的(de)早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而(ér)此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国(guó)公(gōng)司带(dài)来(lái)发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活、工作(zuò)等(děng)，是一(yī)个历史(shǐ)性(xìng)大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成为百度文心(xīn)一言(yán)首批(pī)生(shēng)态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致(zhì)力于创(chuàng)新(xīn)投(tóu)资者(zhě)关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报可以看出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度进行了(le)一定比例的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三(sān)大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数(shù)字(zì)化、新能(néng)源、互(hù)联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持仓的历(lì)史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能(néng)化等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求(qiú)刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长空间的(de)板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技(jì)创新周期的(de)序幕(mù)，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材(cái)料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和(hé)可再(zài)生能源将构成未来(lái)社会的(de)基(jī)石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的(de)产业机(jī)会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工(gōng)智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关(guān)产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份进入十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活(huó)在(zài)一(yī)季度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全(quán)方位(wèi)赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅(yì)虽然(rán)在(zài)一季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型(xíng)路线的(de)成功，这一(yī)成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的通用性。这属于科技(jì)史上(shàng)的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技(jì)术的应用和(hé)普及(jí)。未来我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他(tā)表示(shì)，除复(fù)合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高(gāo)度(dù)关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关(guān)注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值领航一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现(xiàn)基金(jīn)经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年三(sān)季(jì)度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源板块机(jī)直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素(sù)革命，或(huò)许我们已经站在(zài)新(xīn)一(yī)轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年(nián)能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热(rè)的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心(xīn)怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标(biāo)。

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