随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比去年四(sì)季度(dù)，易方达(dá)供(gōng)给改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。<doi的时候怎么夹，doi是怎么夹/p>

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前(qián)三(sān)则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三依次(cì)为易方达(dá)安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的(de)投资(zī)机会(huì)不断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化(huà)做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年(nián)基金(jīn)经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历(lì)过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕(rào)经(jīng)济(jì)增长和(hé)政(zhèng)策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关(guān)注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带动下的(de)部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易doi的时候怎么夹，doi是怎么夹情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季(jì)报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为确(què)定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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