美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息(xī)。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅(fú)接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发布声(shēng)明确认(rèn)了周(zhōu)三的(de)媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历(lì)超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关于(yú)该行(xíng)磋商(shāng)出售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)4日(rì)，美国参(cān)议(yì)院银行委(wěi)员会(huì)就近期大(dà)型(xíng)银(yín)行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商(shāng)会副主(zhǔ)席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银行(xíng)有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本(běn)密集(jí)型(xíng)的科(kē)技(jì)以及生(shēng)物医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银行集(jí)中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不(bù)善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和(hé)议员们(men)也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存(cún)在(zài)“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增加和(hé)股市波动已引起官员(yuán)及监管机(jī)构越来越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的(de)美(měi)国(guó)人担心他们在银(yín)行或其(qí)他金融机构(gòu)账户上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业较为平静的(de)时期测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的(de)数(shù)据(jù)显示，在(zài)危机得到解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这(zhè)表明对(duì)存款安全(quán)的高度担忧(yōu)可(kě)能并非(fēi)美(měi)国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了(le)该工(gōng)厂(chǎng)的(de)在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大(dà)关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预(yù)计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外(wài)盘原油大(dà)幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后(hòu)跳(tiào)空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的是(shì)金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联(lián)储如期(qī)加息25个(gè)基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度(dù)出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师(shī)高健告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银(yín)行危机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市(shì)场担心(xīn)该问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题再次(cì)出一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前(qián)的(de)宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务(wù)业以及综(zōng)合(hé)PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在(zài)利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济难以(yǐ)获(huò)得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关(guān)注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至(zhì)驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发(fā)盘(pán)面快(kuài)速下(xià)跌。不同(tóng)点(diǎn)有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有一部(bù)分债务上(shàng)限的加(jiā)成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预(yù)期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙(shā)特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实际(jì)落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能(néng)否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否出(chū)现周线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时(shí)看不到实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后期将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市(shì)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端(duān)需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计(jì)划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关(guān)情况(kuàng)对沥青生产供应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处(chù)于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩(suō)限制生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩(suō)预(yù)期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行(xíng)业的开工率看，道(dào)路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的(de)回升，道(dào)路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近期沥(lì)青价(jià)格波动的(de)主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计(jì)原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回(huí)落(luò)，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高(gāo)加工差(chà)下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能(néng)期货(huò)能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目(mù)前(qián)来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也(yě)很可能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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