作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统(tǒng)计局公布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者(zhě)出(chū)厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄，同比(bǐ)涨幅回(huí)落至0.1％；其(qí)中，鲜菜(cài)、猪(zhū)肉(ròu)价(jià)格续降，出行价格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅一(yī)步之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我们认为“通缩论”言过其实：一方面，今(jīn)年初以来核心CPI有所(suǒ)反弹，意味(wèi)着通(tōng)缩压力正逐步缓解(jiě)；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收(shōu)窄、核心CPI环(huán)比回(huí)升，也指向当前经济仍(réng)在温和修(xiū)复。下半年随(suí)着生猪价格筑(zhù)底(dǐ)回升、消费需求逐步回暖，物价(jià)水平有望(wàng)回(huí)归正常水平，通缩和通胀(zhàng)均不构成当(dāng)前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心(xīn)通胀持(chí)平

　　2、菜(cài)、肉价(jià)格续(xù)降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大(dà)

　　4、价(jià)格跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通缩(suō)言过其实，关(guān)注核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食品(pǐn)拉低(dī)通胀(zhàng)，核心(xīn)通胀持(chí)平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价分别(bié)影响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上(shàng)看，食品项仍是主要拖累，4月(yuè)食品价格(gé)环比下降1％、非(fēi)食品价(jià)格(gé)则环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和能源后，4月(yuè)核心CPI环(huán)比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价(jià)格上涨

　　食品(pǐn)方(fāng)面，菜、肉价格续降(jiàng)，仍是主要拖累。受受生猪产能(néng)充足(zú)以及消(xiāo)费(fèi)淡季影响，猪(zhū)肉(ròu)价格环比续降(jiàng)3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市(shì)，带动(dòng)价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食(shí)品方面，小长假出行(xíng)需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写(chē)企(qǐ)降价促销以及国内油价下降(jiàng)影响，交通工(gōng)具(jù)及交通工具用燃料(liào)价(jià)格(gé)环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱，同比降幅(fú)扩大(dà)

　　受国(guó)内(nèi)外市场(chǎng)需(xū)求(qiú)表现偏弱及国(guó)际大宗(zōng)商品价(jià)格波动影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同(tóng)时受上(shàng)年同期(qī)高基(jī)数的影响，同比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价(jià)分别影(yǐng)响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内(nèi)生产资料、生活资(zī)料(liào)价(jià)格环(huán)比分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　分行业看，国际原油价格波动(dòng)带(dài)动国内油(yóu)煤加工(gōng)、化(huà)学原料及制(zhì)品相(xiāng)关行(xíng)业价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需(xū)求表(biǎo)现不及预期影响，黑(hēi)金(jīn)采选及(jí)冶炼(liàn)、有色采选(xuǎn)相关行业价格(gé)结束自去(qù)年(nián)底以来的强(qiáng)势表(biǎo)现，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能继持(chí)续释放(fàng)、供给相对充足(zú)的影(yǐng)响下(xià)，价(jià)格(gé)环比(bǐ)续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其(qí)实，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较低水(shuǐ)平，离(lí)转(zhuǎn)负仅一(yī)步之遥，是否到了(le)需要担心通缩的(de)时候？我们认为，应当(dāng)理(lǐ)性看待物(wù)价数据，“通缩论”言过(guò)其实：一(yī)方(fāng)面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但今(jīn)年初以(yǐ)来有所反弹，意味着通(tōng)缩压力正在(zài)逐(zhú)步(bù)缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回(huí)升，环比走势均处于正常波(bō)动(dòng)区(qū)间(jiān)，也指向当前经(jīng)济仍(réng)在温和修(xiū)复。往前看，去年二(èr)、三季度受疫情影响供(gōng)给(gěi)偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高基(jī)数或对今年(nián)后(hòu)续CPI同比读(dú)数持续造成扰动。我们(men)认为，应更多关注(zhù)环比变动情况以(yǐ)及核心CPI的走势。而随(suí)着下半年生(shēng)猪需求的(de)回升，以(yǐ)及(jí)中央猪肉(ròu)收储工作的开展，生猪(zhū)价格有望筑底(dǐ)回升，食品(pǐn)项对CPI的(de)拖(tuō)累将有所(suǒ)缓解，下(xià)半年物价水平有望逐步回归至正(zhèng)常水(shuǐ)平、整体(tǐ)将保持温和(hé)上涨态势，通缩和通胀均不(bù)构成当(dāng)前(qián)经济(jì)的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写