财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨(zhǎng)停(tíng)，就在5月8日(rì)，中信银行、中国银行也(yě)迎(yíng)来(lái)涨停(tíng)，而上一次涨停(tíng)分别是13年前(qián)、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷(shuā)新历史最(zuì)高。

　　有市(shì)场观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外一份则是沪(hù)市金融业主题座谈(tán)会，其中“在服务中国式现代化中促进(jìn)金融(róng)业(yè)估值(zhí)提(tí)升和高质量(liàng)发展”成(chéng)为(wèi)重要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长一段时期的(de)热门词，尽管披上了(le)主题、政(zhèng)策等色彩，底层逻(luó)辑是过去的(de)A股(gǔ)市场对部(bù)分(fēn)传统行业(yè)国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估(gū)。说到A股(gǔ)的低(dī)估值(zhí)、高分红(hóng)，银行为首(shǒu)的大金融板块(kuài)首当其(qí)冲。上述(shù)5.11会议是为(wèi)此前获批的央企股东回报(bào)ETF发行预热，会议(yì)作用显(xiǎn)然被放大(dà)。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通知的推波(bō)助(zhù)澜，“小作(zuò)文”又来添(tiān)油加醋。一则无(wú)头无尾(wěi)的所谓指导意见(jiàn)，要(yào)求“国企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕(bǔ)风捉(zhuō)影，却获(huò)得(dé)极大的传播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)预期之下，中(zhōng)特(tè)估(gū)银行概念(niàn)获得资金的青(qīng)睐(lài)。有了(le)多重(zhòng)消息的加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据(jù)以往(wǎng)经验，大金融板(bǎn)块走强往往预示(shì)着行情的结束，这一次历史是否会(huì)重(z冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释hòng)演呢(ne)？多位受访人士(shì)指出，这种单(dān)一衡量(liàng)逻辑可能不再(zài)奏(zòu)效，当前市场，银行板块是作为(wèi)“国(guó)资含(hán)量(liàng)”比(bǐ)较(jiào)高的板块行进，从去年(nián)底开始监管开(kāi)始提(tí)出中特(tè)估(gū)后有(yǒu)比较(jiào)不(bù)错的(de)表现(xiàn)，中特估有望(wàn冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释g)持续为投资者带来除稳定(dìng)股息(xī)收(shōu)益外的收益。

　　银行为(wèi)首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行(xíng)、中信银行、西安银行(xíng)涨(zhǎng)停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行、浙商银行大(dà)涨超(chāo)过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来(lái冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释)看，银行板块大(dà)涨早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近5个(gè)交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其(qí)中(zhōng)，中国银(yín)河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金(jīn)涨幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以(yǐ)规模(mó)最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例(lì)，不(bù)仅当(dāng)日收盘价创一年(nián)新高，全(quán)天(tiān)成(chéng)交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资(zī)产(chǎn)合伙(huǒ)人董承(chéng)非在5月(yuè)7日表示，在经济复(fù)苏不强(qiáng)劲情况下，原来看不起的那些低增(zēng)速的企(qǐ)业，现在反而显得难(nán)能可贵，因此(cǐ)被(bèi)忽(hū)略高分红(hóng)、深度价(jià)值的企业反而受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也表示，银行股这(zhè)波快速上涨(zhǎng)，是(shì)其(qí)在估值极度低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低配(pèi)、基本面预期(qī)极度悲观(guān)等(děng)背(bèi)景下，配合(hé)当前经济(jì)弱复苏整(zhěng)体(tǐ)回报(bào)率预期下行、中特(tè)估政策(cè)背景下的估(gū)值修(xiū)复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长的季节(jié)，银行股等(děng)来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上市银行中，有(yǒu)17家(jiā)涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资(zī)金的(de)流(liú)入(rù)量同样(yàng)可(kě)观，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全天成交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来(lái)的最(zuì)高。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎榜(bǎng)数据显示，近三(sān)日沪股通累计(jì)买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿(yì)元，4家(jiā)机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴(wú)鹏所言，估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低(dī)配、基(jī)本面预期极度悲观都(dōu)是银行(xíng)股(gǔ)上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上(shàng)，截(jié)至目前，42家A股银行(xíng)的平均(jūn)市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和(hé)招商银行(xíng)，其余银行均(jūn)处于(yú)“破净”状态。在这一(yī)轮估值(zhí)修复中，有市(shì)场人(rén)士指(zhǐ)出，中字(zì)头银行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情(qíng)前的(de)估值位置，当前板块交易热度之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产(chǎn)质(zhì)量、让利实(shí)体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分红和高(gāo)股息是银行(xíng)股相对于其他主题板(bǎn)块更(gèng)强的优势(shì)，据财通证券研报(bào)，国有大行近(jìn)五年分红率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合(hé)价值投(tóu)资和(hé)长期投资需要(yào)。近年来国有大行股息率也呈逐年提升趋势平(píng)均股(gǔ)息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持仓占比(bǐ)极低(dī)也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以来新低，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经(jīng)理(lǐ)胡洁(jié)就(jiù)向(xiàng)财联社表示，高(gāo)股息策(cè)略(lüè)以其确定(dìng)的股息(xī)收入(rù)和较高的(de)安全(quán)边(biān)际可以为投资者提供不错(cuò)的收益。而基本面稳(wěn)健(jiàn)、分红率高而稳定、估(gū)值(zhí)处于历史低(dī)位(wèi)的银行板块是高股(gǔ)息(xī)策略的(de)理想增配板块(kuài)。与此同时，银行板(bǎn)块(kuài)在一季(jì)度(dù)是业(yè)绩(jì)低(dī)点(diǎn)。随着(zhe)大(dà)行重定价的压(yā)力过去以(yǐ)及二三季度农商行小(xiǎo)微投放(fàng)旺(wàng)季的(de)到(dào)来，资(zī)产端收益(yì)率将会(huì)逐(zhú)步企稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品投资部基金经理余展昌也(yě)指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中特(tè)估背景(jǐng)下的国内银(yín)行仍然具有(yǒu)较(jiào)好的(de)投资机会。以国有(yǒu)大行(xíng)为例(lì)，从PB角度而言，邮(yóu)储银行的(de)PB最高在(zài)0.75倍(bèi)左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分的银(yín)行估(gū)值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行还有(yǒu)大量(liàng)的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复(fù)空间。此外，他(tā)还指出，国(guó)企改革(gé)有望使得这(zhè)些问题得(dé)到(dào)改善，从而提(tí)高银行(xíng)的利润增速，持(chí)续修复估值(zhí)。

　　银(yín)行是否意(yì)味(wèi)着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板块(kuài)的走强，有(yǒu)市场观点(diǎn)开始担(dān)忧市场行情告(gào)一段落(luò)。对此，市场人士认为，站在中特估背景(jǐng)下去(qù)看金(jīn)融股的爆发，并(bìng)不能简单做出市(shì)场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融板块(kuài)过去被当成(chéng)行(xíng)情结(jié)束(shù)的(de)指标(biāo)，其背后通(tōng)常潜意识映射包括(kuò)不(bù)限于大金融爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状态、大金融(róng)“吸血(xuè)”严重等。但从当(dāng)前的(de)金融股走强来看，市场表现并(bìng)不存在(zài)上述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先，当(dāng)前大(dà)金融“吸血”效应(yīng)并(bìng)不强，比如(rú)银行板块近(jìn)期大幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作(zuò)为大市值(zhí)的板块，这一成(chéng)交量与甚至部(bù)分中小(xiǎo)市值板(bǎn)块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次，大(dà)金(jīn)融(róng)板块本次表(biǎo)现也不是单(dān)一的，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板(bǎn)块也表现较好(hǎo)，因此不能单一地以(yǐ)过去大金融上涨作(zuò)为单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易(yì)结构容易被表征为市场波(bō)动的前奏(zòu)，但(dàn)市场变(biàn)量影响较多(duō)、今年(nián)行(xíng)情结构差(chà)异巨大，建议(yì)不要单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释