本周(zhōu)，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘(pán)，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下(xià)旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行(xíng)通道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是外围股(gǔ)市下跌(diē)的风险输(shū)入。作(zuò)为(wèi)同股同(tóng)权的两地上市(shì)指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和(hé)恒生指数过去(qù)3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘(pán)中低(dī)位较(jiào)2月峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联储(chǔ)加(jiā)息在即(jí)，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高配下调(diào)为(wèi)中性(xìng)。从宏观(guān)面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季(jì)度(dù)为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的美联储利率(lǜ)观测(cè)器最(zuì)新数据显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国(guó)对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅(fú)，且是(shì)连续第四个月收缩(suō)。美联储加息(xī)导致(zhì)金(jīn)融(róng)资产盈(yíng)利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银(yín)行股(gǔ)价周三盘中(zhōng)最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机(jī)构不再抱(bào)团银行股(gǔ)，银行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年(nián)以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后(hòu)3个(gè)月股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速(sù)；二(èr)是(shì)“中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但(dàn)二者市(shì)净(jìng)率远高于(yú)行业(yè)均值，难(nán)以赋予中特估(gū)概念中的回购预期(qī)。

　　通(tōng)达(dá)信数据(jù)显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值洼地(dì)，而(ér)沪(hù)深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数(shù)分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归(guī)市(shì)场均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净(jìng)率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是(shì)为中字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市(shì)值(zhí)取代贵州茅台(tái)成(chéng)为市值(zhí)“一哥(gē)”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成(chéng)为中(zhōng)特估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间不(bù)大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年和(hé)5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵(líng)光。相(xiāng)比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技(j河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖ì)股为主题(tí)的红五月行情能否再现？关(guān)键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持(chí)强势行(xíng)情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二大行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周三低位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市(shì)单日(rì)成交(jiāo)始终维持在万亿元之(zhī)上，市(shì)场人气并未(wèi)退潮，只是风(fēng)格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局(jú)，后市即使(shǐ)考(kǎo)验3200点(diǎn)附(fù)近的半年(nián)线(xiàn)和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖