尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得(dé)全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的(de)调(diào)整时(shí)间和幅度，可能(néng)这一(yī)轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十(shí)月(yuè)份期(qī)间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能(néng)超预(yù)期(qī)的AI忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的(de)到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的(de)判断，并建(jiàn)议(yì)关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shān忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思g)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建(jiàn)议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地，市场对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于(yú)ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催(cuī)化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括海康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业(yè)富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精密等。

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