分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场(chǎng)基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人(rén)员及系统配置、投(tóu)资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎(shú)管(guǎn)理等多(duō)方面对重(zhòng)要货币市场基金的基(jī)金管理人提(tí)出(chū)了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响。此外，预(yù)计(jì)全(quán)市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，重要货(huò)币市场基(jī)金是指因(yīn)基金资产(chǎn)规模较(jiào)大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融机(jī)构或者金融产品关(guān)联性较(jiào)强，如发(fā)生(shēng)重大风险，可(kě)能对(duì)资本市场和金融(róng)体系产(chǎn)生重大(dà)不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满(mǎn)足下列(liè)任一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内(nèi)主动向中(zhōng)国(guó)证监会报告(gào)：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数(shù)量连续20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中国证监会认定(dìng)的(de)符合重要货币市(shì)场基金特征的其(qí)他(tā)条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币(bì)、易方(fāng)达易理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来(lái)看，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投资者数量大(dà)于5000万个的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需(xū)要增强抗顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置(zhì)机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)和产品合(hé)规(guī)性，提高产品的透(tòu)明度(dù)和稳定性，从而(ér)保护投(tóu)资者的利益。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与资管(guǎn)新规(guī)一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实现风险分(fēn)散(sàn)化，防(fáng)止风险过度(dù)集中(zhōng)、对金融安全产生不利影响。在提升(shēng)风控水平(píng)的(de)前提下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收(shōu)益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的逐(zhú)步(bù)落地(dì)，回归本源的主动类资(zī)管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理行(xíng)业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的附加(jiā)监管要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理(lǐ)与危机(jī)应对(duì)等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重要货(huò)币市场(chǎng)基金管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是(shì)，重要货币市(shì)场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人(rén)的高(gāo)级管理人员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关(guān)人员(yuán)的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接(jiē)或者间接与重要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币市场基金的投资运作指标(biāo)方面，也需要满足多(duō)项要求(qiú)。例如，持有一家公(gōng)司发行的证券市值(zhí)不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银行(xíng)发行(xíng)的金融工具占基金资产(chǎn)净值的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出(chū)现接受单(dān)一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额(é)超(chāo)过基(jī)金总(zǒng)份额(é)5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险准备金(jīn)方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基(jī)金托管人每(měi)月从(cóng)重要货币市(shì)场基(jī)金的管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计提(tí)的风险(xiǎn)准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资(zī)者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时(shí)，可能会对金融市场的(de)流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从考核机制(zhì)，还(hái)是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是为(wèi)了更高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场基(j顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程ī)金防范(fàn)流动(dòng)性风险的能力将进一步(bù)提升(shēng)，将有效防止出现2016年部(bù)分货币市场基金类(lèi)似(shì)的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的(de)风险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指出，基金管理人(rén)应当综合评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共(gòng)同(tóng)制定合理(lǐ)有(yǒu)效的(de)风险应(yīng)对(duì)预案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当报中国(guó)证监会(huì)备案(àn)，中国(guó)证监会对风险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的(de)，由中国(guó)证(zhèng)监会(huì)牵(qiān)头相关(guān)部(bù)门成立风险(xiǎn)处(chù)置小组(zǔ)，督促(cù)基金管理(lǐ)人及相关市场(chǎng)主体依(yī)据风险应对(duì)预案等对重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金实(shí)施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降低投资(zī)风险。但是，可能会(huì)对部分投资(zī)者造成一定影响，例如可能会对一些追求(qiú)高收(shōu)益的(de)投资(zī)者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货(huò)币基金(jīn)规模较小的(de)产品退出市(shì)场，投资(zī)者需(xū)要(yào)注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投资(zī)者(zhě)。相对于(yú)其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资者数量(liàng)庞(páng)大(dà)，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将对(duì)社会稳(wěn)定(dìng)产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市场基金的资(zī)产安全要求，有(yǒu)利于保护(hù)投(tóu)资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财(cái)信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规范化(huà)、标准化、投资分散(sàn)化、安(ān)全(quán)化程度将有提(tí)升，未来是否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货币(bì)基金名录内(nèi)，可能是投资者选择考量(liàng)的潜(qián)在背书(shū)因素之一。预计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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