金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一(yī)股”光环的珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡正式(shì)登陆港交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽显(xiǎn)，最(zuì)终收(shōu)盘(pán)下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股(gǔ)，上市第一天(tiān)市值就缩水超(chāo)过60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂(guà)牌上(shàng)交所后，至今没有酒企成功上(shàng)市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年(nián)时间第(dì)一只实现(xiàn)资本(běn)上市的白(bái)酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台(tái)等均(jūn)止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值(zhí)得注(zhù)意的是，不知道是(shì)出于何种考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石投(tóu)资(zī)者。

　　此次(cì)IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计(jì)引入两(liǎng)轮投资者，分(fēn)别是(shì)有着“华尔街之(zhī)狼”之称的(de)私募股(gǔ)权巨头KKR和大中华(huá)网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投(tóu)资(zī)3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成(chéng)本分(fēn)别(bié)为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨(jù)头KKR目(mù)前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李(lǐ)渡是一(yī)家致力提(tí)供以酱香(xiāng)型为(wèi)主的次高端白酒产品的中国白(bái)酒公司。珍酒李渡(dù)集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开口(kǒu)笑四(sì)大(dà)白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香(xiāng)型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收(shōu)入计(jì)算，珍酒李渡是中(zhōng)国咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉(guó)第四(sì)大(dà)民营(yíng)白(bái)酒公司，以及中国白(bái)酒行业(yè)中提供三(sān)种(zhǒng)香型(xíng)白酒的第三(sān)大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下(xià)降。

　　此(cǐ)外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年(nián)的(de)毛(máo)利(lì)率分(fēn)别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白(bái)酒公司相比也处(chù)于(yú)下风(fēng)，“股(gǔ)王”贵州茅台(tái)2022年的毛利率超过(guò)90%，而(ér)腰部(bù)的今世缘(yuán)、口子窖等企业毛(máo)利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛(máo)利率的(de)直接原(yuán)因之一(yī)就是珍酒李(lǐ)渡的“豪(háo)横”的(de)广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售及经销开支(zhī)分(fēn)别(bié)为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于(yú)同期(qī)分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别为(wèi)2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告(gào)费就砸(zá)了15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，珍酒李渡(dù)的存货(huò)正(zhèng)在逐步(bù)增加(jiā)。报告期内，公司存(cún)货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存货(huò)周转(zhuǎn)天数分(fēn)别(bié)为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书(shū)解释称(chēng)大(dà)部分(fēn)存货为基酒，但(dàn)仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东(dōng)曾操盘金六(liù)福(fú) 身价(jià)230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利(lì)率(lǜ)和“豪横”的(de)广告支出，这与(yǔ)珍酒李渡创(chuàng)始(shǐ)人吴向东(dōng)的(de)操(cāo)盘手法密(mì)切相关。

　　声名在外的(de)“白酒教(jiào)父”——吴向东(dōng)是一名(míng)白酒行业(yè)的(de)老兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出生在湖(hú)南(nán)醴(lǐ)陵的(de)一个普(pǔ)通农村(cūn)家庭，1992年，在湖(hú)南省(shěng)外贸学校毕业(yè)的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工(gōng)作(zuò)。此后四年，他(tā)升(shēng)至(zhì)新华联集团董事、董(dǒng)事局副主席。也是在此，吴向东正(zhèng)式开启了他的(de)白酒(jiǔ)事业。

　　在傅(fù)军(jūn)的帮助下，吴向(xiàng)东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下川酒王的(de)代理权(quán)，仅一年就将川(chuān)酒王销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒市场竞争(zhēng)白热化，下游(yóu)经销商的日子越来(lái)越难，吴向东想自(zì)创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒业首(shǒu)创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随(suí)后，金六(liù)福在(zài)这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进(jìn)世界杯(bēi)，媒体将时任(rèn)男足主教(jiào)练的(de)米卢(lú)誉为神(shén)奇教练(liàn)和(hé)好(hǎo)运福(fú)星。深谙营销(xiāo)的吴向东(dōng)找来米卢担任金六(liù)福形象代言人(rén)。米卢(lú)穿着(zhe)唐装，面带微笑地说“中国人的福(fú)酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广告投放量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的(de)广(guǎng)告(gào)轰炸下，金(jīn)六福迅速成(chéng)为国民白酒，高峰期一天(tiān)能发出(chū)57个(gè)车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操(cāo)盘下，贵(guì)州酱(jiàng)酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名(míng)白(bái)酒品牌(pái)湘窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前(qián)，吴(wú)向东实际控制的金东集(jí)团旗下(xià)共有华(huá)致酒(jiǔ)行、华(huá)泽酒业(yè)集团（下辖金六福、珍酒等(děng)12咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉个(gè)酒企）、金东投资三(sān)个产业板(bǎn)块。涉足金融、文化旅游、新(xīn)能(néng)源、互联网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东(dōng)也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院(yuàn)发布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴(wú)向东(dōng)以230亿元人民币财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会(huì)更好生(shēng)意(yì)吗？

　　在前不久的(de)第(dì)108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意(yì)从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为知名的(de)盛(shèng)初(chū)咨询董事长王朝(cháo)成放(fàng)出“重(zhòng)磅(bàng)观点”：酒业整(zhěng)体(tǐ)将(jiāng)长期进入(rù)销量(liàng)负增长、收入低增长(zhǎng)或(huò)0增长、利润低增长(zhǎng)的内(nèi)卷时代，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第(dì)一(yī)，2023年是行业的(de)分水(shuǐ)岭，从(cóng)场景-量价(jià)-集中度看趋(qū)势(shì)，真正的(de)高端(duān)消费(fèi)在疫情场景中并没有太受影(yǐng)响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快(kuài)。高端(duān)的(de)恢复没有看(kàn)到更强的动力，仍(réng)然在低位徘徊(huái)，一(yī)二(èr)季度上市公司业绩会出现增(zēng)速放(fàng)缓和进一步(bù)分(fēn)化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存(cún)周(zhōu)期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大(dà)产区都在扩产能，但销量在下降；二是(shì)名(míng)酒(jiǔ)企(qǐ)业都在向下扩展产(chǎn)品(pǐn)线，和地方酒厂(chǎng)会产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业渠道重心(xīn)下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨，而(ér)2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的(de)主要是100块钱以下的价位带，其原因在(zài)于城市化，大部分(fēn)劳动人口(kǒu)从农村转移到(dào)城(chéng)市(shì)后(hòu)，消费习(xí)惯(guàn)变(biàn)了，导致未来升级(jí)空(kōng)间基(jī)数变小；超高端(duān)从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组(zǔ)各价格带白酒节前(qián)和节后(hòu)的(de)终端进货(huò)量(liàng)数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品下降19%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相关产品下(xià)降15%，节后(hòu)下(xià)降(jiàng)7%；500~800元高线次高端(duān)相关(guān)产品节前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端(duān)价(jià)格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低(dī)端(duān)节前增长7%，节(jié)后增长(zhǎng)69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒第一股(gǔ)”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来走向何方让(ràng)我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉