昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上(shàng)限解(jiě)决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财(cái)政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能无需(xū)继(jì)续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准(zhǔn)确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性(xìng)高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币(bì)政策应进(jìn)一(y先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别ī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能(néng)和低(dī)成本(běn)纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的(de)信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的(de)跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的(de)方式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需(xū)求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供(gōng)需(xū)预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期(qī)地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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