金融(róng)界(jiè)5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行(xíng)业金融机(jī)构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回落可能是(shì)因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和(hé)企(qǐ)业信贷需(xū)求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高(gāo)基(jī)数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考核(hé)，然后在(zài)下季(jì)初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款减少那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝(jué)大(dà)部分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低位。

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