用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗为活跃(yuè)的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗p>

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过财务(wù)软件服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全基(jī)于互联网架构的(de)企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云(yún)”面世(shì)、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要(yào)收入(rù)来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工(gōng)业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价(jià)上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的(de)同时(shí)，净利润也(yě)在同时(shí)逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其(qí)营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏(tà)步不(bù)前，净利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很大的(de)提升空间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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