美国(guó)银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商(shāng)出(chū)售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危(wēi)机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议(yì)院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的(de)主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第一共(gòng)和银行(xíng)有(yǒu)非(fēi)常独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行(xíng)则有大(dà)量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担(dān)心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知情(qíng)人士周四(sì)报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行(xíng)面(miàn)临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就通(tōng)过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基(jī)本面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来(lái)越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调(diào)显示，在美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美国(guó)人(rén)担心他们在银行(xíng)或其他金融机(jī)构账户上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他们(men)担(dān)心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连(lián)廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化(huà)不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成(chéng)影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严(yán)重(zhòng)后果(guǒ)，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品等风险资(zī)产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题(tí)再(zài)次(cì)出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示(shì)在利(lì)率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠(dié)加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美(měi)联储是否会在接下来(lái)的议(yì)息会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有一部分债务(wù)上(shàng)限的加成(chéng)；二(èr)是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位(wèi)筑(zhù)顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市(shì)场(chǎng)再度进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间(jiān)观察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的(de)担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉(lā)石(shí)油有关(guān)的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然(rá三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛n)存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基(jī)本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥(lì)青装置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于(yú)季(jì)节性淡(dàn)季(jì)，南方(fāng)开(kāi)始(shǐ)进入(rù)雨季(jì)，需求(qiú)回(huí)升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业(yè)的开工率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启(qǐ)动(dòng)，预计需(xū)求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青(qīng)估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但(dàn)仍(réng)处(chù)历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新(xīn)装置(zhì)（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化力(lì)度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装置(zhì)开工，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况及(jí)调油(yóu)逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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