5月23日，医(yī)药股开盘(pán)拉(lā)升，复星医药、科(kē)伦(lún)药业涨超(chāo)2％，恒瑞医(yī)药、药明康(kāng)德、智(zhì)飞(fēi)生物(wù)、沃(wò)森(sēn)生物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年(nián)以来持续(xù)处于低(dī)位水(shuǐ)平(píng)，具有较(jiào)大吸引力(lì)。截至5月23日，医药生(shēng)物行业(yè)估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处(chù)于历史较低(dī)分位数水(shuǐ)平(píng)。

　　在AI、中特(tè)估主题行情逐渐熄火后，医(yī)药板块作为老赛道是否能有反弹行情？在(zài)后疫情时代，医药板(bǎn)块是否(fǒu)还有新的业绩驱(qū)动因素(sù)？本(běn)文将详细解(jiě)析。

　　01

　　基(jī)本(běn)面持续改(gǎi)善

　　医(yī)药行业复苏确定性很(hěn)强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度(dù)的影响将会逐步(bù)消退，医(yī)药行业(yè)的基本面正(zhèng)继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比(bǐ)，收(shōu)入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度(dù)来看，在2023年一(yī)季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）存在一定的敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次估值修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季(jì)度，创新药(yào)板块的营(yíng)收与去(qù)年(nián)同期相比(bǐ)增(zēng)加了(le)6.56％，研发总支出的增速达(dá)到了+15.25％，研发支出占收入(rù)的(de)比例达到了(le)38.07％，与2022年第一季度相比(bǐ)下降了12.44 pct，整体(tǐ)板(bǎn)块市(shì)值/净现金已经从2022第(dì)一季度的(de)8.84倍恢复(fù)到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据(jù)来看，除去创新药和疫情受益细(xì)分领(lǐng)域，医药板(bǎn)块中具有较好(hǎo)成长能力的(de)低估值板块有原料(liào)药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相(xiāng)较于许多创新(xīn)药、器械企业的产品销售前(qián)景，国内市场仍未达到预(yù)期，原因在(zài)于近几年来，由于老龄化，国内医保支(zhī)出并未增加(jiā)太多，增速中的增量大部分都被用于疫(yì)情相关行业。

　　这也是为什么(me)，国(guó)内(nèi)的(de)医疗行业，增(zēng)长速度并(bìng)不快(kuài)。首先，结构性的分(fēn)化是非常明显的，传统药企必须要给创新留(liú)出(chū)空(kōng)间，比如(rú)在过去的三年中，港股创新药(yào)企的年(nián)化营收增速高达70％。对(duì)本土(tǔ)医药(yào)企业而言，要实现高(gāo)速发展(zhǎn)，必须要双管(guǎn)齐下，在本土市(shì)场(chǎng)之外(wài)拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新(xīn)基建仍是

　　医药(yào)投资的(de)胜负手

　　目前在总需求复苏不及预期(qī)的背景下，医药板块中有刚性(xìng)需求的新基(jī)建(jiàn)板块或是最(zuì)具有确定性的领(lǐng)域之一，一定程度(dù)上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继续推(tuī)进优质医疗(liáo)资源扩(kuò)容(róng)下沉(chén)、区域平衡分布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日(rì)，国(guó)家卫生健康委员会召开新(xīn)闻发布(bù)会敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次(huì)，重点介绍优质医(yī)疗资源下移、区域平衡布局。县(xiàn)医(yī)院作为县级医疗(liáo)卫生服务网络的龙头，连接着(zhe)城乡卫生服务体系(xì)。长期以来，国家卫生健康委通(tōng)过开展三级医院对口帮(bāng)扶等方式，引导优质(zhì)医疗资(zī)源下移，不断提高县级医(yī)院的综合实力(lì)。

　　今后，继(jì)续(xù)推进人才、技术、管理的下移(yí)，通过城(chéng)市三级医院的对口支(zhī)援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医疗等多(duō)种形式，满足县域居民(mín)的(de)基本(běn)医(yī)疗卫生需求，为(wèi)普通疾(jí)病在市(shì)县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出，在接(jiē)下(xià)来的工作中，将(jiāng)继(jì)续(xù)推(tuī)进临床重点专科“百千万”工程(chéng)，指导各地按照“搭平台，建载体(tǐ)，促融合”的思路，重点加强群众需求较大的(de)心血(xuè)管外科学(xué)、妇产科、骨科、麻(má)醉科(kē)、小(xiǎo)儿科、精神病学、病理(lǐ)学等专科建设，补齐(qí)资(zī)源短板，完成预期的建设任(rèn)务。随着具体政策的出台，相关的基(jī)层医疗器械市(shì)场或将(jiāng)受益。

　　可(kě)发现与医疗成像(xiàng)器(qì)材、生命信息(xī)设备和心血管耗材相关的板(bǎn)块将会有(yǒu)较大的发展空间。其中的个股有：联(lián)影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技(jì)、乐(lè)普(pǔ)医疗、心(xīn)脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政(zhèng)策频频(pín)出台，医疗器械市场持续扩(kuò)张(zhāng)。随着国(guó)家继续支持优质医(yī)疗资源扩容下沉的(de)政策，在(zài)未来，医疗卫生资源的分布将会得(dé)到优化(huà)，促进更多优质的(de)医疗资源向下扩(kuò)容，释放更多(duō)中、基层医疗机构(gòu)的采购需求。

　　在国家“十四五”规划中提出要(yào)加强医疗卫(wèi)生领域的基础(chǔ)设施(shī)建设的(de)背景下(xià)，预计医(yī)疗(liáo)器械采购将更加宽松，这将推动医疗器械市场(chǎng)的快速(sù)发(fā)展。在政策推动下，国产品牌有望(wàng)凭(píng)借高性价比的(de)优势(shì)加(jiā)速(sù)进(jìn)入(rù)医院，长(zhǎng)期而言(yán)，随着多项政策支持的持续加强，国产(chǎn)替代将逐步加速，相关(guān)大型医疗器械的龙头厂商将会抓住放量的机会，实现快速(sù)发展。

　　华(huá)富证券建议关注国内高端医疗设备(bèi)的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。这些(xiē)企业具有较好的产品(pǐn)性能、较(jiào)好的渠道和(hé)较强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次