来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。今年以来，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期(qī)。不过当(dāng)前经济恢复(fù)性好转(zhuǎn)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足。所以，稳增长(zhǎng)基(jī)调延续，短期政(zhèng)策不太可能转向收紧，但是面对高质量发(fā)展要求，也没增量刺激(jī)政策。未来扩大需求主要依(yī)靠自发修复消费，主(zhǔ)动稳定投资。此外，产业政策方(fāng)面(miàn)强(qiáng)调“实体经济”支(zhī)撑，防风险仍然是重(zhòng)点任务。整体看，二季(jì)度经济修复(fù)速度或(huò)将(jiāng)放缓，政策相对(duì)克(kè)制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议(yì)首先(xiān)强调了(le)今年(nián)的(de)成绩(jì)，即“经济增长好于(yú)预期”，“市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势”。从(cóng)一季度(dù)公布的数据看，确实好于去年(nián)四季度时的预期。但随后(hòu)会议也提到“经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足(zú)”。这也(yě)使得经济(jì)转型(xíng)升级(jí)面临新的(de)阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　我们的(de)理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年(nián)四季(jì)度(dù)有明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附(fù)近的(de)增(zēng)速(sù)，还有较大(dà)的差(chà)距。所以，经济(jì)仍需(xū)政策呵护(hù)。尤其(qí)是一季(jì)度降准(zhǔn)后，就业(yè)压力仍然存(cún)在，我们认为政策短期不会转(zhuǎn)向(xiàng)收紧(jǐn)。“恢复和扩(kuò)大需(xū)求”是当前经济持续回升向好(hǎo)的关(guān)键所在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激(jī)

　　面对高(gāo)质量的发展要求(qiú)，会议强调经济要(yào)实现“质的有(yǒu)效提升”和“量的合(hé)理增长(zhǎng)”。这一(yī)点和去年经济工作(zuò)会议(yì)精神(shén)一致。这也意味着稳增长不(bù)会通过强刺激的(de)方式，而是统筹推动“经济运行(xíng)持(chí)续好转”、“内生(shēng)动力持(chí)续增强”、“社会预(yù)期持续改(gǎi)善(shàn)”、“风(fēng)险隐患持续化解”。

　　对于(yú)稳增长的方式(shì)，会议要求“把发挥政策效力和激发经营(yíng)主体活力结合起(qǐ)来”。我们的理解是，下一(yī)阶段更多通过激发市场化(huà)的力(lì)量去推动经(jīng)济(jì)修复(fù)，通过(guò)改(gǎi)革开放的方式(shì)激(jī)发(fā)高质量的增长。所以会议指出，要坚(jiān)持“两个毫不动摇(yáo)”，破(pò)除(chú)影响各(gè)类所有制(zhì)企业(yè)公平竞争(zhēng)、共(gòng)同发(fā)展的法律谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还法规障碍和隐(yǐn)性(xìng)壁垒。各类企业都要依法合(hé)规经营。要下决(jué)心从(cóng)根本上解(jiě)决企业账款拖欠问题。总体而言，政(zhèng)策刺激空间有(yǒu)限(xiàn)，主要还是以提振信心(xīn)和预(yù)期、激发(fā)活(huó)力为主(zhǔ)要(yào)手(shǒu)段(duàn)，让(ràng)经济(jì)自发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发(fā)修复消费，主动稳(wěn)定投资

　　会议提(tí)出，积(jī)极的财政(zhèng)政策要“加力提(tí)效”，稳健的货(huò)币政策(cè)要“精准有力”，延续了去年12月(yuè)会议的表(biǎo)述。对于政策的要求，本次(cì)会议强调“形成扩(kuò)大需求的合力”，而去年12月会议的相关表(biǎo)述是“加强各(gè)类(lèi)政(zhèng)策(cè)协调配合(hé)”，这说明扩(kuò)大需(xū)求是未来的政策重心。

　　一方(fāng)面，自发修复消费。“要多渠道增加城乡居民(mín)收入(rù)，改(gǎi)善消费环境，促(cù)进文化旅(lǚ)游等(děng)服务消费(fèi)”。提高消费，主要还是靠居民(mín)劳动收入的自然修复(fù)。另(lìng)一方面，主动稳定投(tóu)资(zī)。尤其是(shì)基建投(tóu)资，是政府主动(dòng)稳增长(zhǎng)的(de)重点。会(huì)议提到，在(zài)超大特大城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施建设。

　　此 外， 会议强调(diào)，要把吸引(yǐn)外商投资(zī)放(fàng)在更加重(zhòng)要的位(wèi)置，稳(wěn)住外贸外资基本盘。要支持有条(tiáo)件的自贸试(shì)验区和自由贸易(yì)港(gǎng)对(duì)接国际高标准(zhǔn)经(jīng)贸规则，开(kāi)展改革开放(fàng)先行先试(shì)。

　　4

　　产业(yè)发展(zhǎn)：看重实(shí)体经济

　　会议强调，加快(kuài)建设现代化产(chǎn)业体系要以“实体(tǐ)经济”为支(zhī)撑。我们的理(lǐ)解(jiě)是，产业政策的重点是“实体经济”，这里的实(shí)体经济并不(bù)是整个GDP，而是(shì)和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造”。会议指出“要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新(xīn)生态(tài)”，也提(tí)到了(le)“重视防范风险”。我们认为，人(rén)工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)到一定(dìng)程度(dù)，监谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还管措施也(yě)必(bì)然(rán谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还)会跟上。此外，在互联(lián)网领域，要推动(dòng)平台企业规范健康发展(zhǎn)，鼓励头部(bù)平台(tái)企业(yè)探索创新。

　　5

　　防风险也(yě)是重点(diǎn)

　　会议提(tí)出(chū)，“统(tǒng)筹做好中(zhōng)小银(yín)行、保险和信(xìn)托机构改革化险工作(zuò)”；再次强调房(fáng)住不(bù)炒，“做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方政府债务(wù)管(guǎn)理，严控新增隐性债务”。我们认为，房(fáng)地产产(chǎn)业链、中小(xiǎo)金融机构(gòu)的风险出清，仍是大势所趋，地(dì)方债务的风(fēng)险也需要化(huà)解。所以今年和去(qù)年最大(dà)的(de)不(bù)同(tóng)是疫(yì)情影响减弱，其(qí)他方面的经(jīng)济问(wèn)题(tí)依然是(shì)存在(zài)的。

　　整体(tǐ)看，二季度(dù)经(jīng)济修复速度或(huò)将放缓(huǎn)，政策(cè)相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还