周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值(zhí)被(bèi)资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前(qián)期(qī)部(bù)分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高(gāo)股息(xī)水平等(děng)特征，使得其(qí)估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市(shì)调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望持(chí)续修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润(rùn)超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分(xiàn)货(huò)市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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