大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老(lǎo)师(shī)们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议(yì)。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习(xí)近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常(cháng)态化运(yùn)行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共(gòng)和银(yín)行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架(jià)无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能(néng)达(dá)到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总统普(pǔ)京(jīng)没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一(yī)决(jué)定(dìng)是为了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的)权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报(bào)道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财(cái)报(bào)季数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛(niú)市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心资(zī)产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类(lèi)资产波(bō)动以(yǐ)及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回(huí)落，同(tóng)时也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会(huì)议(yì)强调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本(běn)市(shì)场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们(men)认为可(kě)能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期(qī)的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但(dàn)中期(qī)的坦(tǎn)途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股(g逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的ǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是进一步(bù)加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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