财联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一(yī)波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联(lián)发布数(shù)据显示(shì)，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集(jí)团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购车(chē)需求预期的提(tí)振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表(biǎo)示(shì)，上海(hǎi)车展将让消费(fèi)者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车的观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带动上游材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月(yuè)份的(de)排产预(yù)计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一(yī)季(jì)度会有明显的(de)提升homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要(yào)观察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要(yào)看终端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士(shhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢ì)此前对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池(chí)厂商实(shí)际上从去年四(sì)季(jì)度开始便启动(dòng)大规模去(qù)库(kù)存(cún)举措，这一举措在一季度(dù)实际上(shàng)已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬(xún)以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特别(bié)是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根(gēn)据公司规(guī)划，逐(zhú)步进行(xíng)补(bǔ)货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季(jì)度(dù)报告显示(shì)，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的(de)库存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一季度(dù)的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水平(píng)恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到(dào)半年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在(zài)26日召开的中国(guó)汽车(chē)动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度(dù)大(dà)会(huì)上，中国汽(qì)车工(gōng)业(yè)协(xié)会常务副(fù)会(huì)长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力电(diàn)池(chí)行(xíng)业仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常(cháng)现象，行(xíng)业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内(nèi)人(rén)士和分析师(shī)近(jìn)期(qī)对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人(rén)士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存也已经逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线(xiàn)已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业(yè)需(xū)求回暖。从终端新能源(yuán)汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能(néng)源(yuán)汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢度超过往年。随着(zhe)二三(sān)季度到来(lái)，车(chē)市(shì)逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开(kāi)启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业有望迎来(lái)需(xū)求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回(huí)调(diào)下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带(dài)来(lái)的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的(de)产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将进(jìn)一步释放碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正(zhèng)从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供需(xū)变化(huà)也(yě)将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是(shì)一个下游(yóu)获(huò)利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季(jì)度的(de)2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份(fèn)额(é)，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的(de)事。而同(tóng)环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价格下降长期(qī)利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们(men)去年的净利(lì)润(rùn)都超过(guò)200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能(néng)承受(shòu)价格下跌和(hé)可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权(quán)或开采权(quán)，交(jiāo)易价格(gé)也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得(dé)上游更低成(chéng)本(běn)的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大(dà)企业更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在(zài)上游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车市(shì)场。不过(guò)锂价(jià)下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并不(bù)是一个(gè)下游获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企的三(sān)年长单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计划(huà)投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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