4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的(de)格局(jú)，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场对于新年(nián)度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句(piān)低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地(dì)区出(chū)现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费(fèi)将(jiāng)显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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