北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电(diàn)在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了(le)达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门积极(jí)地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手(s特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么hǒu)机，但我能(néng)看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的(de)预测，以及(jí)它对(duì)企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发(fā)送了(le)提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司(sī)之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会(huì)面临(lín)来(lái)自世(shì)界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人工智能(néng)并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去(qù)看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多(duō)的(de)投入(rù)。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后续(xù)问题(tí)会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的(de)天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们(men)无(wú)法(fǎ)解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问题(tí)的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投(tóu)资(zī)了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不(bù)特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希(xī)尔是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的(de)重(zhòng)点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇(yù)和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过(guò)还(hái)面临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的(de)，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期(qī)利(lì)润和长期防(fáng)御能(néng)力(lì)之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事(shì)。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的(de)那个(gè)人。未来我(wǒ)们(men)还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人(rén)感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出(chū)了(le)一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分(fēn)配上(shàng)都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么)亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都是(shì)错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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