5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国(guó)证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了(le)市(shì)场广泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在(zài)总市(shì)值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖(mài)出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递(dì)、英伟达错一个题就往阴里装一支笔、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？错一个题就往阴里装一支笔p>

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　　积极(jí)布(bù)局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。错一个题就往阴里装一支笔ong>

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述(shù)两只教育个股股价(jià)均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力(lì)等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积(jī)累的(de)口碑(bēi)和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外(wài)的教育(yù)领域业务(wù)基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学等(děng)业(yè)务(wù)恢(huī)复增长，同时素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等(děng)新(xīn)业务成为新(xīn)的(de)增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的(de)财报中(zhōng)，我们看到(dào)了(le)相关的积(jī)极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资(zī)料(liào)显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三(sān)成。而(ér)一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随(suí)后(hòu)便(biàn)开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成(chéng)交额超(chāo)万(wàn)亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回(huí)落(luò)的主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然(rán)要让大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中特(tè)估(gū)，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易机(jī)制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难(nán)言(yán).......

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