5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采(cǎi)访了(le)招商(shāng)基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金(jīn)总经(jīng)理(lǐ)助理兼(jiān)现金(jīn)管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银(yín)行(xíng)而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于减少(s坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸hǎo)存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价(jià)自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产端定价(jià)压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向(xiàng)企业(yè)固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户(hù)留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本(běn)不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是(shì)要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机(jī)制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的(de)经(jīng)济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必(bì)要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月(yuè)份社融(róng)数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还(hái)要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方(fāng)面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资(zī)金投(tóu)放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财(cái)政政(zhèng)策(cè)产业政策(cè)等配套(tào)政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存(cún)在(zài)，而是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大(dà)行(xíng)分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和(hé)股份制商业(yè)银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不(坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸bù)大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价(jià)过(guò)高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价(jià)较低的(de)银(yín)行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低(dī)了银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协(xié)定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一(yī)步调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构(gòu)人民币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行(xíng)存(cún)量存款平(píng)均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于(yú)存(cún)款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望(wàng)带(dài)动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为边(biān)际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在(zài)具(jù)一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的(de)超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加(jiā)速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能力的人士(shì)可(kě)通(tōng)过(guò)理财(cái)和投资(zī)试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下(xià)行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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