今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势(shì)可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一(yī)季(jì)报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金经理表示(shì)，预计港股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为投资方向的(de)基金。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基金的(de)港股(gǔ)平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数为代(dài)表的港股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大了对(duì)港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济(jì)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序(xù)，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石(shí)油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一(yī)季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新视野(yě)一年(nián)持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资机会：中国经济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在(zài)企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外(wài)无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以及突(tū)发(fā)的银(yín)行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在(zài)板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对(duì)政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气的制(zhì)造业(yè)等板块(kuài)的(de)配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互(hù)联网(wǎng)和(hé)先进制造(zào)，在经历了过去(qù)2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价(jià)值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互(hù)联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平(píng)台和算法的(de)整合能力，通过(guò)推出人(rén)工智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以(yǐ)及(jí)对外输出算(suàn)法和(hé)算力(lì)。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部(bù)分(fēn)的企业盈(yíng)利来源于中国(guó)内地，中国内(nèi)地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司盈利的(de)环(huán)比增长，从(cóng)而(ér)支撑(chēng)下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈(yíng)利环(huán)比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会较上(shàng)半年(nián)有(yǒu)所回落(luò)。对于估值(zhí)相对(duì)较高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中(zhōng)报(bào)业(yè)绩(jì)的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调(diào)整(zhěng)，但是(shì)通(tōng)过自(zì)下而上(shàng)的(de)方式生(shēng)物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进(jìn)入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动两地(dì)市场向(xiàng)上的(de)决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国(guó)资(zī)产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位的背景下马美如简介，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复(fù)的(de)戴维(wéi)斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国经(jīng)济修复有望成为全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增效(xiào)优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于(yú)经济(jì)复(fù)苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上修空间；同(tóng)时(shí)部(bù)分龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关注在(zài)未来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持续性马美如简介(xìng)超预期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本马美如简介面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产的(de)投(tóu)资机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等(děng)。

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